Análise de Investimentos - 5º Semestre - Atividade Avaliativa 4
Questão 4


A inflação atua nas decisões de investimento a longo prazo como um indicador de maior risco, em função, principalmente, da complexidade de sua consideração no processo de análise e da enorme dificuldade de previsão de seus valores ao longo do tempo.

Dentro da amplitude da influência da inflação na avaliação de investimentos, pode-se restringir sua inclusão sobre a taxa de desconto a ser utilizada na avaliação dos benefícios de caixa e mais, intensamente, sobre os fluxos de caixa gerados.

No processo de avaliação de projetos de investimento de longo prazo propõem-se trabalhar com os fluxos de caixa expressos em valores constantes, ou seja, convertidos individualmente, em função de seu comportamento e natureza, para moeda de única data, e confrontá-los mediante uma taxa de desconto definida também em termos reais (e não nominais). No processo, ainda, devem ser considerados os efeitos inflacionários decorrentes da aplicação incremental de recursos em ativos depreciáveis diante de variações de preços (ativos monetários), conforme exigido pela decisão de investimento.

ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. São Paulo: Atlas, 2010 (adaptado).



Considerando as explicações dadas referente à inflação, suponha uma empresa que está diante de uma decisão de investimento que seria adquirir um imóvel para ampliação de suas atividades. A empresa tem três opções para aquisição imóvel:



· 1ª Opção: Comprar o imóvel à vista pelo valor de R$ 1,6 milhões.



· 2ª Opção: Comprar o imóvel parcelado com pagamento mensal. A parcela será fixa no valor de R$ 50.000,00 e paga em 60 meses.



· 3ª Opção: Comprar o imóvel em 3 parcelas: a primeira daqui 6 meses no valor de R$ 1 milhão, a segunda daqui 18 meses no valor de R$ 800 mil e a terceira daqui 30 meses no valor de 600 mil.



A taxa de juros praticada no mercado é de 0,95% a.m. e a taxa de inflação de 0,5% a.m. para os próximos meses.



Considerando os dados informados anteriormente, assinale a alternativa que explica corretamente a opção que a empresa deve considerar a mais adequada.



Utilize a fórmula do efeito da inflação sobre a taxa de juros praticada no mercado:



If = [(1 + i) x (1 + f)] – 1



Sendo:

i = taxa real de juros

f = taxa de inflação

Escolha uma opção:

a.
A opção mais adequada, considerando a taxa de juros praticada no mercado e o efeito da inflação sobre ela, é adquirir o imóvel à vista, pois representa o menor valor dentre as três opções.

b.
Dentre as opções 2 e 3, caso a empresa opte por fazer o valor parcelado, a que apresenta o menor valor presente, considerando o ajuste da inflação, é a segunda opção no valor de R$ 1.992.114,19, portanto a opção a ser escolhida.

c.
A opção que representa a mais adequada e que não onera a empresa é a opção 2, já que os pagamentos mensais com valores menores facilitam a aquisição para a empresa e diminuem o efeito da inflação.

d.
A opção mais adequada à empresa é aquela que se adapta a sua disponibilidade de pagamento, portanto os cálculos não refletem a realidade.

e.
A opção mais adequada é a opção 3, já que as duas primeiras parcelas, considerando o ajuste da inflação, representam um valor presente menor que o valor da opção à vista.